业绩基本符合我们此前判断

　　我们此前认为，预计工业亏损减少6-7亿元，资产减值3-4亿元。从预盈公告来看，公司直属工贸建及担保企业亏损减少6.4亿元，主要减少亏损是由于米业剥离、鑫亚停产等原因。经过公司此前几年资产减值，今年再减值3-4亿元，公司“轻装上阵”就将基本实现。

　　“止血”进程基本完成，未来值得期待

　　亚盛集团此前也经历过“止血”过程，随后“造血”历程较为顺利，我们认为大荒“止血”效果较好，公司管理改善效果已经显现。我们认为改革的大背景下，农垦的领头羊-北大荒将首先做出表率。按照目前情况来看，大荒-农业业务利润基本稳定在10亿元，工业亏损继续减少，每年大荒就将滚存将近10亿元的利润，加上目前公司手中现金，公司将有动力和实力做后续的“造血”等操作。

　　面临格局？大荒面临绝好的发展时期

　　(1)大粮商。中国缺少粮食领域的定价权，这就需要中国能够出现一个大粮商，大荒具备这样的潜力。我们认为未来一段时期内，政策也将向相关领域倾斜。

　　(2)改革预期。未来几年，改革将是大旋律，而农垦系统作为农业重要组成部分，管理混乱、政企不分是其最大的问题所在。

　　(3)农业长期格局。管家式农业等新颖模式将成为现实，未来农业集中化是大趋势，而相应的配套也将整合，大荒作为种植环节的巨头，产业链整合所处的位置最为优先。

　　“轻装上阵”，公司面临农业发展大机遇，维持“买入”评级我们预测*ST大荒2014-16年EPS分别为0.46/0.53/0.55元，基本面改善+资本运作预期+管理层支持+改革预期+农业大发展等几重变化将在未来显现，我们维持公司“买入”评级。[国信证券股份有限公司]